Citi'nin Raporu: TCMB'nin Faiz Kararı ve Enflasyon Beklentileri

ABD merkezli yatırım bankası Citi, Ağustos ayı enflasyon verilerinin ardından hazırladığı raporda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) Eylül ayı toplantısında politika faizini sabit tutacağını öngördü. Raporda, yıl sonu politika faizinin ise yüzde 35 seviyesinde tamamlanabileceği belirtildi.

Citi Research ekonomistleri İlker Domaç ve Gültekin Işıklar tarafından kaleme alınan analizde, iç talepteki zayıflamanın henüz dezenflasyon sürecine kayda değer bir katkı sağlamadığı ve enflasyonist baskıların yapısal bir karakter kazandığı vurgulandı. Bu durum, para politikası üzerinde önemli bir etki olarak değerlendirildi.

Raporda TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi verilerine de yer verildi. Buna göre, 2026 yılı Gayri Safi Yurt İçi Hasıla (GSYH) büyüme beklentisi üst üste beş ay düşüş gösterdi. Mart ayında yüzde 3,84 olan yıl sonu büyüme tahmini, yüzde 3,1 seviyesine geriledi ancak bu yavaşlamanın fiyatlar genel düzeyine etkisinin sınırlı kaldığı ifade edildi.

Geleceğe yönelik beklentilerde ise bozulma dikkat çekti. Şubat ayındaki dip seviyeden itibaren 12 ay sonrası enflasyon beklentileri 159 baz puan artarak yüzde 23,69'a yükseldi. Ayrıca, 24 ay sonrası enflasyon beklentisi Ocak 2025'ten bu yana ilk defa yüzde 18 sınırını aşarak, kısa vadeli enflasyon patikasının yanı sıra enflasyon çapasının da zedelendiğine işaret etti.

Ağustos ayında yıllık Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) yüzde 31,51 olarak gerçekleşti ve piyasa beklentisi olan yüzde 31,60 ile Citi'nin tahmini yüzde 31,70'in hafif altında kaldı. Bu sapma, özellikle kıyafet fiyatlarındaki ılımlı artış ve gıda fiyatlarındaki görece sakin seyirden kaynaklandı.

Öte yandan, çekirdek enflasyon göstergeleri yıllık yüzde 30 civarında seyrederken, hizmet enflasyonu yüzde 40 civarında yüksek seviyelerde kalmaya devam etti. Bu durum, enflasyonun temel bileşenlerinde hala yüksek baskıların bulunduğunu gösterdi.